在國際食品價格指數(shù)連續(xù)數(shù)月上漲的背景下，作為全球三大糧食作物之一的大豆價格卻已連跌六個月。

截至7日收盤，芝加哥期貨交易所的數(shù)據(jù)顯示，美豆2022年1月期貨收報1249.25美分/蒲式耳，較六個月前高點(diǎn)累計下跌近20%。

物產(chǎn)中大期貨高級分析師謝雯在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，在過去六個月，全球大豆豐產(chǎn)是壓制美豆價格走勢的重要因素。對于美豆而言，3～6月關(guān)注美豆種植面積，7～9月關(guān)注美豆單產(chǎn)變化。10月之后，主導(dǎo)美豆價格走勢的因素再度發(fā)生變化：美豆出口節(jié)奏、南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣變化將影響美豆走勢。

“在未來一段時間里，美豆可能仍將供大于求，這意味著美豆價格承壓概率較大。”她說道。

(美豆價格走勢，數(shù)據(jù)來源：英為財情)

美豆價格已連跌六個月

謝雯認(rèn)為，豐產(chǎn)是導(dǎo)致美豆價格下跌的主要原因。美國農(nóng)業(yè)部(USDA)11月的供需報告稱，2021/2022年度，全球大豆產(chǎn)量有望達(dá)3.84億噸，比上一年度增加1778萬噸。

USDA雖然在11月調(diào)低了2021/2022年度美國大豆單產(chǎn)預(yù)期，但仍預(yù)測該年度美國大豆產(chǎn)量有望達(dá)到1.2億噸，位于歷史高點(diǎn)。

對于大豆其他主產(chǎn)國而言，由于產(chǎn)區(qū)降雨條件良好，目前巴西大豆播種進(jìn)展順利。市場研究機(jī)構(gòu)Safras & Mercado的數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，巴西2021/2022年度大豆播種進(jìn)度為90.6%，上年同期為83.3%，五年同期均值為 85.7%。近日，早期種植的部分大豆將進(jìn)入結(jié)莢和灌漿階段。由于大豆播種面積增加，目前天氣的狀況并未改變南美大豆豐產(chǎn)的預(yù)期。

謝雯認(rèn)為，從需求端來看，過去六個月美豆出口不暢、生物柴油不確定性較高，減少了市場對于大豆的需求。USDA11月的供需報告預(yù)測稱，2021～2022年度，全球大豆需求量為3.78 億噸，低于該年度大豆產(chǎn)量。

受海運(yùn)費(fèi)高企等因素影響，USDA11月將2021/2022年度美豆出口量下調(diào)至1.72億噸。

在生物柴油方面，美國推動基于豆油的生物柴油為原料的航空燃料可以獲得稅收抵免的法案，但該免稅法案并未實質(zhì)通過。巴西國家能源政策委員會將該國2022年全年的生物柴油混摻比例維持在10%，而原計劃是在2022年和2023年將這一比例調(diào)到14%和15%。

但謝雯也表示，由于美豆壓榨利潤高企，也在過去一段時間內(nèi)拉動了大豆的需求。USDA發(fā)布的壓榨周報顯示，自10月以來，美豆壓榨利潤同比上漲超60%，10月美豆壓榨量環(huán)比提升近20%。

分析師：后續(xù)美豆價格可能將繼續(xù)下降

謝雯認(rèn)為，在未來一段時間里，美豆可能仍將供大于求，美豆價格承壓概率較大。

她進(jìn)一步解釋稱，從供給面的因素來看，天氣因素是最值得關(guān)注的變量，拉尼娜現(xiàn)象或?qū)⒂绊懩厦乐鳟a(chǎn)國的大豆產(chǎn)量。

世界氣象組織(WMO)預(yù)計，今年冬季有可能形成一次弱到中等強(qiáng)度的拉尼娜現(xiàn)象，且將持續(xù)到2022年2月，這將使巴西、阿根廷、烏拉圭大豆產(chǎn)區(qū)面臨土壤墑情不足的風(fēng)險。

“前期巴西天氣良好，雨水充沛，巴西大豆播種面積增加，且土壤積累了一定的墑情。雖然目前巴西大豆產(chǎn)區(qū)的干旱引人關(guān)注，但目前下結(jié)論還為時尚早，豐產(chǎn)預(yù)期暫未改變，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注巴西大豆產(chǎn)區(qū)天氣的變化。”謝雯稱。

謝雯稱，從需求端來看，需要觀察的因素在于，美豆的壓榨利潤、出口節(jié)奏是否有改變。“近期美豆壓榨利潤下滑及生物柴油暫無明顯增量，或利空美豆價格。”她稱。