國(guó)勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上升9.6%，創(chuàng)該數(shù)據(jù)2010年11月有記錄以來(lái)最大同比漲幅，且高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的9.2%，當(dāng)月PPI環(huán)比上升0.8%，高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)的0.5%。剔除食品、能源和貿(mào)易服務(wù)后，核心PPI同比漲6.9%，創(chuàng)2014年8月有記錄以來(lái)新高，環(huán)比增0.7%。

其中，商品價(jià)格環(huán)比上升1.2%，繼續(xù)成為推動(dòng)PPI上漲的主要因素，前值1.3%;服務(wù)價(jià)格環(huán)比上升0.7%，顯著高于前值的0.2%，顯示在復(fù)蘇相對(duì)落后的服務(wù)業(yè)價(jià)格或正迎頭追趕。

券商Amherst Pierpont的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家斯蒂芬·斯坦利(Stephen Stanley)認(rèn)為，該數(shù)據(jù)“成為通脹將繼續(xù)廣泛走高的證據(jù)”。

美銀：與核心PCE關(guān)聯(lián)的PPI類(lèi)別普遍上漲

美國(guó)銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家林(Alexander Lin)認(rèn)為，供應(yīng)鏈和就業(yè)市場(chǎng)瓶頸將在假日消費(fèi)季持續(xù)成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)。

該行發(fā)布報(bào)告稱，與美聯(lián)儲(chǔ)青睞的通脹指標(biāo)核心PCE物價(jià)指數(shù)相關(guān)聯(lián)的PPI類(lèi)別普遍上漲。其中，PPI國(guó)內(nèi)航空交通和基金經(jīng)理價(jià)格分別環(huán)比大漲5.3%和2.9%，對(duì)應(yīng)PCE物價(jià)指數(shù)中的機(jī)票和金融服務(wù)價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)。

美國(guó)銀行預(yù)測(cè)，11月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比漲0.6%，同比漲幅或攀升至5.6%，有望創(chuàng)下1982年以來(lái)新高;預(yù)測(cè)核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，同比漲幅將增至4.6%，或創(chuàng)1989年以來(lái)新高。10月，美國(guó)PCE和核心PCE物價(jià)指數(shù)分別錄得同比漲幅5%和4.1%。

美銀核心PCE預(yù)測(cè)值和實(shí)際值 (數(shù)據(jù)來(lái)源：美銀全球研究)

商品價(jià)格增幅回落，美通脹能否在明年初見(jiàn)頂?

另一方面，11月PPI商品價(jià)格環(huán)比增幅較上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，或預(yù)示該數(shù)據(jù)已接近見(jiàn)頂。PNC銀行的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格斯·福歇(Gus Faucher)認(rèn)為：“伴隨產(chǎn)能復(fù)蘇、需求疲軟和供應(yīng)鏈瓶頸逐步消退，PPI增幅有望在2022年放緩。誠(chéng)然，鑒于薪資增長(zhǎng)和對(duì)部分產(chǎn)品的需求旺盛，PPI整體水平仍將位于高位。”

最新的“CNBC美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查”顯示，投資者經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)通脹有望在2022年2月見(jiàn)頂，明后兩年的通脹將分別維持在接近4%和3%，仍顯著高于美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的2%的目標(biāo)。

穆迪分析(Moody’s Analytics)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克·贊迪(Mark Zandi)認(rèn)為：“若疫情影響持續(xù)減弱，即每一輪疫情對(duì)醫(yī)療體系和經(jīng)濟(jì)的沖擊逐次遞減，美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)可以在明年此時(shí)接近完全就業(yè)，且通脹恢復(fù)至適當(dāng)?shù)臀?comfortably low)。”

市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)兩年內(nèi)加息3次

上周，美國(guó)公布11月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.8%，同比上漲6.8%，創(chuàng)1982年6月份以來(lái)最大同比漲幅。

斯坦利認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該感到非常擔(dān)憂。”CPI和PPI數(shù)據(jù)攜手飆升，成為美聯(lián)儲(chǔ)加速減碼的主要推動(dòng)力，從而為明年春季后加息之路的鋪平道路。

周二，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟年內(nèi)最后一次聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)會(huì)議，華爾街普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將宣布加速縮減購(gòu)債規(guī)模，與此同時(shí)投資者將密切關(guān)注會(huì)后發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)展望和利率預(yù)測(cè)，即點(diǎn)陣圖。

投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間15日會(huì)后宣布減碼步伐翻番至每月300億美元，從而在明年3月結(jié)束疫情期間祭出的資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃。“CNBC美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查”顯示，受訪者預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)將于未來(lái)兩年內(nèi)加息3次，至2023年末聯(lián)邦基金利率將升至1.50%。首次加息或發(fā)生于2022年6月15日的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議上。

芝商所的美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具(FedWatch Tool)顯示，投資者預(yù)測(cè)2022年6月加息的概率升至80.4%，到2022年底前加息3次的概率升至60.5%。

芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具 (數(shù)據(jù)來(lái)源：芝商所)

花旗集團(tuán)策略師安德魯·霍倫霍斯特(Andrew Hollenhorst)分析稱：“一方面，觀察工具表明，市場(chǎng)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將加速減碼，且點(diǎn)陣圖將出現(xiàn)明顯上移。另一方面，接近歷史新高水平的股票價(jià)格和長(zhǎng)期實(shí)際利率仍趨于歷史低位，顯示市場(chǎng)仍然押注美國(guó)通脹有望在避免貨幣政策顯著收縮的前提下，回歸至美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)范疇。”