名創(chuàng)優(yōu)品更新招股書，公司IPO定價區(qū)間為16.5-18.5美元/ADS，擬募資5.76億-6.47億美元。此前的9月24日，名創(chuàng)優(yōu)品向美國證券交易委員會(SEC)遞交了IPO招股書，計劃在紐交所上市，股票代碼“MNSO”。

名創(chuàng)優(yōu)品前身是“哎呀呀”飾品連鎖店，改頭換面后主打日系簡約風(fēng)，商業(yè)模式對標(biāo)屈臣氏和無印良品，主營家居零售，被視為高配版“10元店”。

自2013年在廣州孵化了首家門店后，名創(chuàng)優(yōu)品以加盟模式快速擴張。目前在全球80多個國家和地區(qū)拓展了4222家門店，并拋出“百國千億萬店”的擴張計劃。

2019財年，名創(chuàng)優(yōu)品GMV達(dá)到190億元，營收近百億元，在一級市場受到騰訊、高瓴等知名投資機構(gòu)青睞。

但風(fēng)光與風(fēng)險并存，上市在即的名創(chuàng)優(yōu)品不但長期因抄襲、商品質(zhì)量等問題飽受爭議，侵權(quán)官司纏身，公司還出現(xiàn)了單店經(jīng)營效率下降、營收增長放緩的跡象。

增長失速，單店平均季度收入腰斬

盡管名創(chuàng)優(yōu)品起勢之際正值電商蓬勃發(fā)展之時，但其劍走偏鋒，線下布局仍逆勢實現(xiàn)規(guī)模擴張。

2013年，名創(chuàng)優(yōu)品在廣州花都建設(shè)路開出第一家門店，在此后的兩年內(nèi)門店數(shù)量增長至1000家，同期還步入國際市場。截至2020年6月，其在大本營中國地區(qū)門店數(shù)量超過2500家，占比接近6成，美國、加拿大、俄羅斯、澳大利亞、德國等國家和地區(qū)的海外門店逾1680家。

營業(yè)收入隨著門店規(guī)模的擴張一路水漲船高。招股書顯示，名創(chuàng)優(yōu)品主要收入由商品銷售收入、加盟管理費用及其他三部分構(gòu)成，其中商品銷售收入約占9成份額。2019財年和2020財年營收分別為93.9億元、89.8億元;毛利潤分別為25.1億元和27.3億元;分別虧損2.9億元和2.6億元。

在名創(chuàng)優(yōu)品急速狂奔中，加盟模式功不可沒。截至2020財年，名創(chuàng)優(yōu)品的加盟店占比為96.9%，國內(nèi)加盟門店高達(dá)99.7%。2018至2020財年，中國加盟店數(shù)量分別為2252家、2535家和2526家，而同期直營門店僅有2家、8家和7家。名創(chuàng)優(yōu)品稱，截至2020年6月，國內(nèi)合伙人共有742個，其中488個已投資名創(chuàng)優(yōu)品達(dá)3年以上。

經(jīng)過長達(dá)七年的發(fā)力狂奔之后，名創(chuàng)優(yōu)品近年來漸顯疲態(tài)，門店增長乏力，單店收入也呈現(xiàn)下滑趨勢。

根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，2018年7月至2020年6月的兩年中，門店數(shù)量從3178家增長至4222家，門店凈增長1044家;而在2019年10月至2020年6月的最近8個月中，門店增長則基本陷入停滯。名創(chuàng)優(yōu)品在招股書中提示，在海外的門店擴張速度在2020年上半年有所放緩，無法保證未來海外的門店擴張繼續(xù)增速。

此外，名創(chuàng)優(yōu)品門店數(shù)量的大舉擴張并未形成規(guī)模優(yōu)勢，單店平均季度收入從76萬元的高點降至目前的37萬元，單店運營效率顯著下降。(蘇暢)