進入冬季以來，歐洲能源價格開啟新一輪漲勢，并再次呈現(xiàn)聯(lián)動效應(yīng)。

電力價格、天然氣價格和碳價是近期歐洲能源市場漲勢較猛的三個品種。截至第一財經(jīng)記者發(fā)稿時，素有歐洲天然氣價格“風(fēng)向標”之稱的TTF基準荷蘭天然氣期貨價格位于90歐元/兆瓦附近。6日，歐洲主要電力市場價格升至200歐元/兆瓦時，瑞典的分時電價甚至漲到了600歐元/兆瓦時，法國、德國電價則接近今年初秋以來高點。在上周首破80歐元/噸大關(guān)后，本周歐洲碳價繼續(xù)上漲，7日開盤，該品種價格沖到新高82.5歐元/噸。

路孚特首席電力與碳分析師、牛津能源研究所研究員秦炎在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，當(dāng)前歐洲大部分地區(qū)氣溫較低，拉動了能源需求，但無論是可再生能源還是化石能源，均存在供給不足的問題。天然氣、煤炭發(fā)電量增多，提升了碳價。未來天氣是影響歐洲能源市場最重要的因素，如果明年歐洲氣溫沒有預(yù)期一般寒冷，將緩解歐洲能源市場的恐慌情緒。

歐洲碳價走勢(來源：美國洲際交易所)

“價格聯(lián)動組合”再現(xiàn)

“當(dāng)氣溫降低時，用電需求增加，電價上升。在可再生能源發(fā)電不力的情況下，化石能源需求增加，天然氣等化石能源價格上升?；茉窗l(fā)電量增加，導(dǎo)致碳配額需求增加，碳價上升。碳價上升后，用電成本增加，反過來又推高了電價和氣價。”秦炎解釋道。

同時，秦炎認為，近期歐洲能源價格上漲，與上一輪動因基本相同，即能源產(chǎn)品供不應(yīng)求。

氣象預(yù)測機構(gòu)Accuweathe的數(shù)據(jù)顯示，12月前兩周歐洲大部分地區(qū)氣溫較低，拉動了用電需求。歐盟委員會表示，今年夏季風(fēng)少等不利氣候條件，風(fēng)電、太陽能等可再生能源供給缺口加大，各國不得不繼續(xù)依賴化石能源發(fā)電，拉動了對天然氣的需求。

但天然氣市場依然存在供給偏緊的問題。歐洲天然氣基礎(chǔ)組織的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前歐洲天然氣庫存量已降至67%，去年同期則為89%。而俄羅斯關(guān)于增加對歐天然氣供應(yīng)的承諾尚未兌現(xiàn)。

秦炎分析，化石能源發(fā)電量增多，提升了對碳配額的需求。同時，在格拉斯哥氣候大會后，全球投資者對氣候類投資資產(chǎn)更為熱衷，是碳配額需求增加的另一推動力。從供給端來看，歐洲碳市場配額供給相對趨緊。

除天然氣外，歐洲多國煤炭發(fā)電量亦有上升，瑞典近期就開動了燃油備用機組。金融機構(gòu)Thema Consulting Group編制的市場情緒強弱指數(shù)顯示，近期市場對歐洲碳資產(chǎn)的熱度創(chuàng)5月來最高。

在供給端，今年冬季，歐洲碳配額拍賣休市時間將從12月20日至明年1月10日，略久于往年。同時，歐洲碳市場2021年的免費配額發(fā)放也延遲了9個月，到目前僅有一半的工業(yè)企業(yè)拿到了配額。

值得注意的是，盡管歐洲能源市場再現(xiàn)“價格聯(lián)動組合”，但碳價漲幅超過了電價和氣價。秦炎認為，背后原因在于歐洲碳市場金融衍生品相對成熟，臨近年底期權(quán)到期，進一步放大碳價波動幅度。“控排企業(yè)的碳交易都逐漸集中到履約倉位和配額交割上面，金融機構(gòu)運用期權(quán)等衍生品工具，使得交易變得更為活躍。”她稱。

利好減排技術(shù)投資?

多家機構(gòu)認為，在氣溫降低、企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的背景下，未來歐洲能源價格仍將上升。投資機構(gòu)Clean Energy Transition認為，未來幾周內(nèi)，碳價或漲至100歐元/噸以上。

秦炎也認為，短期內(nèi)歐洲電價、氣價、碳價仍將處于高位。因為從各自基本面來看，供不應(yīng)求的現(xiàn)狀不會有太大變化，同時三者價格將繼續(xù)呈現(xiàn)聯(lián)動效應(yīng)。

她進一步稱，西歐各國陸續(xù)進入冬季，短期內(nèi)能源需求都將在高位。但可再生能源供給、俄羅斯的天然氣供給均存在不確定性，德國棄核退煤亦使西歐火電可用機組容量下降。在碳市場方面，居于高位的天然氣價格、歐洲碳配額分配延遲、碳市場交易活躍等因素也將支撐碳價。

“歐洲能源市場最大的下行風(fēng)險是天氣。”她稱，“氣象數(shù)據(jù)對明年一季度歐洲氣溫預(yù)測有很大的不確定性，一旦顯示歐洲氣溫沒有預(yù)期那么低、寒潮風(fēng)險很小，將緩解歐洲能源市場的恐慌情緒，電價、氣價均將下行調(diào)整，并拉低碳價。”

但目前高企的能源成本已讓歐洲工業(yè)企業(yè)叫苦不迭，近期頻頻有高耗能的歐洲工業(yè)企業(yè)宣布因高昂的能源價格和碳價而暫停生產(chǎn)。

秦炎認為，盡管目前歐洲的工業(yè)企業(yè)還能拿到相當(dāng)多的免費碳配額，但80歐元/噸碳價所帶來的排放成本是不可忽視的。碳價上升，會帶動電價上升，其用能成本也將提升。如果企業(yè)無法承擔(dān)這一成本，很有可能通過抬價將成本轉(zhuǎn)移給消費者，這將進一步加劇歐元區(qū)的通脹。

有分析觀點認為，雖然能源價格、碳價高企正為歐洲多個行業(yè)帶來負面影響，但從長遠來看，碳價上升可能會加速企業(yè)對減排和新能源領(lǐng)域的投資。如果碳價一直保持高位，碳捕獲、儲能、氫能等技術(shù)將在經(jīng)濟上變得更加可行。

秦炎認為，在當(dāng)前的碳價支撐下，邊際成本較低的可再生能源和核電可獲得的發(fā)電收入較高，這激勵了低碳電力。“如果高碳價得以延續(xù)，可以激勵低碳技術(shù)的研發(fā)。目前，歐洲碳市場一半的配額是通過拍賣發(fā)放，碳價上漲也會提升歐盟及成員國的收入，進而使更多資金用于低碳技術(shù)項目。”她說。